mt5:杭州银行净利高增背后的基建依赖、飙升的房地产不良贷款及频发的外汇违规

　　导语：在杭州银行净利润高速增长的背后，隐藏着对基建相关产业过度依赖的问题。这种依赖性导致其净息差在同行业可比银行中本已处于低位的情况下进一步下滑，进而对其资本补充能力构成了挑战。与此同时，该行计划通过80亿元的定向增发来增强资本实力，但这一举措面临着诸多不确定性。此外，杭州银行在外汇业务上频繁受到监管机构的处罚，揭示了其在风险管理机制方面存在的不足。

　　杭州银行2024年报披露，全年实现营业收入383.81亿元，同比增长9.61%；归属于母公司股东的净利润达到了169.83亿元，同比增幅为18.07%。然而，在这些亮眼数字的背后，隐藏着一些通过财务调节手段推动利润增长的因素。

　　长期以来，杭州银行维持了较高的拨备覆盖率，这是一种金融机构用于平滑利润波动、隐匿实际盈利状况的常用策略。截至2022年6月底，其不良贷款拨备覆盖率高达581.6%，随后几个报告期该比率逐步下降：至2023年末降至561.42%，到2024年末进一步减少至541.45%，而在2025年第一季度末，最新的不良贷款拨备覆盖率已进一步下滑至530.07%。

　　此外，2024年债券收益率超预期地下降，这使得银行业的投资收益普遍实现了显著的增长，从而促进了整体业绩的提升。具体来看，杭州银行去年金融投资规模较之前一年增长了11%，而公允价值变动损益更是大幅攀升74.83%。这种情况下，尽管表面上看杭州银行取得了不俗的成绩，但其实现过程中的某些因素值得深入考量和分析。因此，在评价杭州银行的表现时，理解这些背景信息对于全面评估其真实财务健康状况至关重要。

　　值得注意的是，杭州银行本已不高的净息差持续呈现下降趋势。根据Wind数据，在A股城商行(长江)成份股中的17家城市商业银行里，杭州银行的净息差长期处于较低水平，其绝对值和相对排名均进一步下滑。截至2021年末，杭州银行的净息差为1.83%，而到了2024年末则降至1.41%，并在2025年3月末进一步跌至1.34%(Wind计算值)，在17家成分股中排名第13位。出品财评社

　　导语：在杭州银行净利润高速增长的背后，隐藏着对基建相关产业过度依赖的问题。这种依赖性导致其净息差在同行业可比银行中本已处于低位的情况下进一步下滑，进而对其资本补充能力构成了挑战。与此同时，该行计划通过80亿元的定向增发来增强资本实力，但这一举措面临着诸多不确定性。此外，杭州银行在外汇业务上频繁受到监管机构的处罚，揭示了其在风险管理机制方面存在的不足。

　　杭州银行2024年报披露，全年实现营业收入383.81亿元，同比增长9.61%；归属于母公司股东的净利润达到了169.83亿元，同比增幅为18.07%。然而，在这些亮眼数字的背后，隐藏着一些通过财务调节手段推动利润增长的因素。

　　长期以来，杭州银行维持了较高的拨备覆盖率，这是一种金融机构用于平滑利润波动、隐匿实际盈利状况的常用策略。截至2022年6月底，其不良贷款拨备覆盖率高达581.6%，随后几个报告期该比率逐步下降：至2023年末降至561.42%，到2024年末进一步减少至541.45%，而在2025年第一季度末，最新的不良贷款拨备覆盖率已进一步下滑至530.07%。

　　此外，2024年债券收益率超预期地下降，这使得银行业的投资收益普遍实现了显著的增长，从而促进了整体业绩的提升。具体来看，杭州银行去年金融投资规模较之前一年增长了11%，而公允价值变动损益更是大幅攀升74.83%。这种情况下，尽管表面上看杭州银行取得了不俗的成绩，但其实现过程中的某些因素值得深入考量和分析。因此，在评价杭州银行的表现时，理解这些背景信息对于全面评估其真实财务健康状况至关重要。

　　值得注意的是，杭州银行本已不高的净息差持续呈现下降趋势。根据Wind数据，在A股城商行(长江)成份股中的17家城市商业银行里，杭州银行的净息差长期处于较低水平，其绝对值和相对排名均进一步下滑。截至2021年末，杭州银行的净息差为1.83%，而到了2024年末则降至1.41%，并在2025年3月末进一步跌至1.34%(Wind计算值)，在17家成分股中排名第13位。

　　杭州银行净息差偏低的现象与其市场环境及资产结构密切相关。多年来，得益于G20峰会、亚运会等大型活动带来的投资热潮，杭州市保持了较高的固定资产投资增速。年报数据显示，“水利、环境和公共设施管理业”、“租赁和商务服务业”分别是杭州银行贷款的第二大和第一大投向领域。再加上“交通运输、仓储和邮政业”，这三大行业与基础设施建设紧密相连。截至2024年末，这三个行业的贷款占比达到了杭州银行贷款及垫款总余额的41.75%。

　　上述三大产业的主要贷款客户包括大型央企建筑企业、地方国有企业以及城司等，这些客户的信用评级优良，但同时它们也是众多银行竞相争夺的优质客户，这意味着它们能够以较低的成本获得贷款。因此，尽管杭州银行拥有优质的基建相关信贷资产，但也正是由于这类高质量客户的低利率贷款，导致其净息差受到压制，进而影响了该行的盈利能力及其内生性资本补充能力。可以说，杭州银行在这方面的经历恰如“成也萧何，败也萧何”。

　　在资产质量方面，杭州银行尽管整体表现优异，但其在房地产领域的贷款风险逐渐显现，成为需要重点关注的问题。年报数据显示，由于“个别房地产客户销售去化进度未达预期、还贷能力承压”的因素影响，自2022年末至2024年末，杭州银行的房地产贷款不良率从3.45%显著上升至6.65%，明显高于其他行业。同期内，杭州银行房地产行业的不良贷款总额也由13.65亿元攀升至25亿元，远超排在第二位的租赁和商务服务业的6.79亿元不良贷款金额。与同行业相比，杭州银行在房地产贷款不良率上也显著高于行业平均水平。由此可见，房地产贷款已成为当前杭州银行面临的主要风险点。

　　公开资料显示，杭州银行曾与一些出现财务危机的房地产企业有过合作关系。例如，浙江本地房企宋都股份(于2023年退市)的大股东宋都控股曾多次向杭州银行江城支行申请借款。仅在2020年的不完全统计中，借款总额就达到了5.5亿元，并由宋都股份子公司通过定期存单质押的方式为这些借款提供同等金额的担保。随着宋都集团暴雷事件的发生，杭州银行于2023年划扣了1.53亿元作为存单质押补偿，这一行为引发了双方之间的法律纠纷。

　　仅次于房地产的另一大风险资产来源是个人业务。截至2024年，杭州银行个人贷款同比增长超过9%，然而不良贷款迅速增加。到2024年末，杭州银行个人贷款不良总额达到23.51亿元，相较于2023年末的16.65亿元增长了41.2%；个人贷款不良率从0.59%上升至0.77%，增幅超过了三成，显示出不良率与不良规模双双快速攀升的严峻态势。

　　特别是个人经营性贷款方面，自2020年后银行业大量发放此类贷款，但实际上不少借款人将其用于购房，这直接导致了当前银行业普遍面临的资产质量压力。年报数据显示，从2019年末至2024年末，杭州银行贷款和垫款总额增长了126.4%，而同期个人贷款总额增长了92.7%。尤其值得注意的是，个人经营贷从549.3亿元激增至1323亿元，增幅达到了140.8%，其增速远超整体贷款增速和个人住房贷款增速，成为推动个人贷款增长的主要动力源。然而，在2023年末至2024年末期间，个人经营贷的不良率从0.69%升至0.93%，不良贷款金额由8.43亿元增至12.32亿元，这一数字超过了房贷和消费贷不良贷款之和，成为个人贷款业务中的主要风险点。

　　此外，杭州银行也将小微企业业务视为发展重点，并与支付宝、抖音、美团等平台开展合作。但是，在黑猫投诉平台上，有多位用户对杭州银行的网贷业务提出了投诉。例如，今年3月22日，有用户在黑猫平台上发文称，通过支付宝平台向杭州银行借款后遇到经济困难暂时无法还款，结果遭遇通讯录曝光以及频繁的电话骚扰催收，要求杭州银行停止这种不当的催收行为。尤其是杭州银行与美团合作推出的联名信用卡，在黑猫平台上因逾期及催收问题引发了大量的用户投诉。

　　以信贷业务为主的较重资产结构，进一步加剧了杭州银行的资本金占用压力。为了补充资本，自2016年上市以来，杭州银行频繁进行再融资活动：2017年通过发行优先股筹集资金100亿元，用于补充其他一级资本；2020年通过定向增发募集71.6亿元，旨在补充流动资金；紧接着在2021年3月成功发行可转换债券，募资150亿元，用于增强核心一级资本。

　　综上所述，自上市以来，杭州银行通过可转债、优先股和定向增发等方式累计募集资金达321.6亿元，是其IPO募资额37.66亿元的8.5倍，也超过了上市以来分红总额188.37亿元的1.7倍。2023年，杭州银行再次宣布计划通过定向增发募集125亿元，这是自上市以来的第四次大额再融资，平均两年一次的频率反映了其面临的巨大资本补充压力。

　　然而，在2024年度业绩说明会上，杭州银行董事会秘书描绘了一幅不同的图景，强调自上市以来，杭州银行累计发放普通股现金分红已超过188亿元，“超出IPO、定增及部分可转债转股的融资总额”。

　　尽管如此，在A股市场融资减少的大背景下，尤其是2023年8月27日新政明确提出对金融行业上市公司及其他大市值公司的大额再融资实施预沟通机制，并关注融资的必要性和时机，杭州银行此次定增进展迟缓。最初定增规模从125亿元下调至80亿元后，又不得不两次延长股东大会授权的有效期，分别延至2025年7月17日和2026年7月17日。当前A股市场的融资重点转向少数先进制造业和战略性新兴产业，金融行业的再融资大幅萎缩。

　　wind显示，2023年2月邮储银行定增募资450亿元之后两年多再无新的银行定增落地——直到2025年3月底，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行同步公告称将通过定增引入战略投资者，合计募资5200亿元用于补充核心一级资本。这是今年国务院政府工作报告提出的、使用特别国债补充银行资本的特殊政策安排，但对其他如杭州银行这样的城农商行来说并不具备直接参考价值。因此，杭州银行定增募资80亿元最终能否落地仍存在较大不确定性。

　　面对净息差收窄和资本补充的压力，杭州银行近年来的现金分红政策让不少股东感到失望。Wind数据显示，在2022年至2024年间，杭州银行的现金分红比率分别为20.31%、21.44%和23.48%，在A股城商行中处于较低水平。

　　尽管杭州银行实现了利润的高速增长，但其分红力度长期低于30%，这一现象在雪球、股吧等投资者社区引发了广泛的讨论与质疑。许多用户对杭州银行重资本投入、低分红的发展策略表示不满。例如，一位投资者于5月7日在股吧发帖表示：“每年净利润如此之高，却看不到回购注销或提高分红比例，反而不断寻求增资？”更有用户戏称杭州银行为“铁公鸡”，以表达对其低分红政策的不满。

　　然而，通过保留更多的资金用于资本补充，以及近期杭银转债逐渐转股，杭州银行的资本充足率压力得到了阶段性的缓解。自去年底以来，杭银转债的持有人加速了转股过程。根据杭州银行的公告，截至2025年5月8日，累计已有72.67亿元的杭银转债完成转股，新增股本达到6.38亿股。这使得杭州银行的总股本从2024年底的60.49亿股增加到2025年第一季度末的63.12亿股，推动其核心一级资本充足率由2024年末在A股城商行中垫底的8.85%提升至2025年3月末的9.01%，排名也从中垫底上升至中游水平。

　　目前，仍有约68亿元的杭银转债未进行转股。随着未来可能进一步扩大的股本规模，杭州银行虽然在资本充实方面取得了一定进展，但也面临着每股收益被摊薄的风险。

　　对于杭州银行未来走势，部分机构投资者选择高位减持套现，传达出谨慎态度。根据杭州银行公告，中国人寿2024年8月计划减持全部杭州银行股份，2024年8月-11月，中国人寿保险共减持5900多万股、占总股本近1%，套现7.7亿元。本次减持完成后，中国人寿的持股比例减少至0.85%。中国人寿投资杭州银行15年，2021年时是杭州银行的第五大流通股东，持股2.84亿股，多轮减持后已退出前十大股东。

　　杭州银行的第四大股东澳洲联邦银行也计划退出，其把持有的杭州银行全部股权转让给新华人寿的计划于今年4月获国家金融监督管理总局浙江监管局的许可。澳洲联邦银行曾是杭州银行的第一大股东，本次转让意味着“清仓式”退出。

　　依托于杭州发达的外贸经济，杭州银行将外汇业务视为发展的重点。2024年的年报显示，杭州银行在外汇业务方面取得了显著成就，成为全国首批试行外汇展业改革的法人银行之一，成功“提升了风险防控效率，进一步扩大了便利化政策对企业覆盖面”。然而，在这些亮眼成绩的背后，杭州银行近年来在外汇业务合规性上却屡次出现问题。

　　公开信息显示，2024年11月，外汇管理局浙江省分局发布了一则行政处罚公告，指出杭州银行存在多项违规行为：包括在处理经常项目资金收付时未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查、违规办理资本项目付汇、违规结汇业务操作、违反外汇账户管理规定以及外汇登记管理规定的违法行为。基于上述违规行为，杭州银行被处以合并罚没共计645.5万元的处罚。

　　在此之前，杭州银行也多次因外汇业务违规受到处罚。例如，2023年11月，杭州银行舟山分行由于未能按规定报送财务会计报告和统计报表等资料，受到了国家外汇管理局12万元罚款及警告的处罚；2024年4月，外汇管理局北京市分局公告指出，杭州银行北京分行涉及违规办理结汇业务、违反外汇登记管理规定及资本项目资金收付等问题，最终被罚没合计105.7万元；同年8月，杭州银行合肥分行因违反规定办理结汇业务，被外汇管理局安徽分局处以45.5万元罚款。

　　从这一系列频繁出现的外汇业务违规记录及其不断增长的罚款金额来看，杭州银行在其合规体系建设方面显然存在不足，并且在受到处罚后未能彻底整改，消除外汇业务中的风险和隐患。